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麦克把Starship的那一摞材料收好，敲了敲桌面：「那估值这块先这样，等你跟韩国那边有更多反馈，我们再微调。你不是还说，二三月的时候还有一波更急的？」
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曹逸森「嗯」了一声，在白板空白处写下三个字：字节币。
「接下来得重点，是这玩意儿。」他把笔帽一扣，「二月中旬到三月，是一段很好用的节奏。」
沈柏言抬了抬眼，补了一句：「bro，你又要在尾部路径上跑步？」
「这次不算尾部了。」曹逸森笑了一下，「更多是情绪和杠杆叠出来的标准泡沫结构。」
曹逸森在白板上画了个简单的曲线：从3万往上冲，如果冲到5丶6万附近，再往下一刀砍断。
「前面这半段，三万到六万，是一波加速上行。」曹逸森用笔轻轻点了点，「叙事是『机构入场』丶『对冲通胀』丶『数字黄金』，配合美联储放水丶科技股狂欢，钱会自己往这边挤。」
「后半段呢？」崔俊浩问。
「后半段就是大家发现，对冲通胀也好丶数字黄金也好，有它没它都一个样。」曹逸森耸耸肩，
「融资盘上多了，监管开始放话，期货贴水，再叠几条负面新闻——八成会被砍一刀，直接腰斩。」
沈柏言拿过桌上的马克笔，把那条曲线拆开，旁边标注了几个字：
【现货买入→期货对冲】
【融资盘密度上升】
【监管风险抬头】
【期货溢价收窄】
「那你打算怎麽做？」沈柏言问道。
「很简单。」曹逸森也拿起一支笔，在白板下面写上：
【2月：顺势做多】
【3月：反手做空】
「二月先用一部分资金，买现货+轻杠杆多头，吃三万到五六万这一段。」他说，「但我们不会在六万等最后一根烟花，我准备在5.5万附近开始分批减掉一半以上仓位，剩下那点就当彩票了。」
「然后等？」崔俊浩接上。
「对。等三种信号：融资率极端丶监管开始发噪音丶链上大户出货。」曹逸森一条条列出来，
「只要有两条能对上，我们就反手做空。期货丶期权都可以上，仓位不需要太大，方向对了就够吃。」
沈柏言盯着那几行，习惯性皱了皱眉：「你这听起来，还是挺尾部的。」
「区别在于——」曹逸森指了指曲线，「Gamestart那次，我们是拿着火把往油库里冲；这次，更多是顺着油库管理失误捡几桶油走。风险不在一个量级上。」
说完，曹逸森把笔往桌上一丢，靠在椅背上，看向对面得两人：「你们自己，有没有兴趣跟一小口？」
崔俊浩愣了愣：「跟……你是说，用我们自己的钱？」
「不然呢，我还在这里推公司公募？」曹逸森笑道，「Unity这边的母资金肯定会上一部分，但这单我可以当作『内部项目』，你们要是愿意，可以拿点自己的钱一起做个子池。几万丶十几万都行，看你们心脏。」
沈柏言下意识问：「多大回撤你能接受？」
「按计划走的话，二月多头这段，我们控制在单边最大回撤不超过15%。」曹逸森想了想，「三月那边做空，用的是利润+少量自有资金，仓位不会拉满。最坏情况，把赚的吐回去，尽量不动本金。」
「听上去，很像你当初跟麦克讲蓝芯和速达时说的话。」崔俊浩忍不住吐槽，「『就几万，玩玩』。」
麦克笑得相当心虚：「嘿嘿嘿，诚实地说，那笔钱后来确实没法单纯地叫『玩玩』了。」
「但你们现在的位置和当年不一样。」曹逸森看着他们，「你们不是白石小分析师了，是合一资本的合伙人丶核心。你们迟早要习惯拿自己的钱上桌，而不是只拿客户的钱打工。」
房间里安静了几秒。
沈柏言先开口：「我可以拿一部分的存款出来，搞个几万做做你这个子池的『压力测试』。」
崔俊浩瞪着他：「你这疯子，你这叫压力测试？」
「你不是想进娱乐圈的局吗？」沈柏言淡淡回敬，「K-content那边的筹码，早晚要你去盯。现在你连拿自己几万美金押一个你信的逻辑都犹豫，将来面对几千万丶上亿的票，你更下不了手。」
这话确实把崔俊浩说住了。
他沉默了一会儿，笑了一下：「成，那我也拿一部分。反正我来这儿，就是不打算一辈子拿固定工资的。」
麦克在一边敲了敲桌子：「那就这麽定下了。字节币这单，我们按Ethan的节奏来——二月顺势，三月反手，多空两边吃一波。赚了当我们这家小公司的第一笔『程序外收入』，亏了，当全体合伙人交学费。」
「记住一句话。」曹逸森补了一句，「谁都不要allin。你们有家庭丶有履历丶有未来，这个局是让我来当那个『可以在韩国消失一阵子的人』，你们最多只是一起跑个回合。」
沈柏言点点头，把刚才那句话写在白板角落：
【内部规则：不得allin】
旁边又加了一句括号小字：
【（写给未来头脑发热的我们看）】
几个人对视一眼，都笑了。
窗外阳光斜着打进来，照在那块廉价白板上，
把「字节币」「2月多头」「3月做空」几行字照得格外刺眼。
在别人眼里，这不过是几笔高风险的投机计划；但在他们这间不到一千呎的小办公室里，却是把「白石螺丝钉」正式改造成「自己机器的操盘手」的第一道考题。
几个人把规则敲定，白板一角已经写满了「不得allin」「内部项目」「只用可承受亏损的钱」之类的字。
曹逸森转了转笔，在白板下面又写了一行数字：
【50，000，000→2，000BTC（名义敞口）】
「我们具体一点。」曹逸森敲了敲那串零，「基金层面，先划出五千万美金的风险预算，现货+期货一起算敞口，我们先小小买点试试水，把目标名义仓位控制在小两千枚字节币左右。」
崔俊浩倒吸了一口凉气：「小两千枚？你这还叫『小』？」
「名义仓位几千枚，不代表真得砸几亿美金进去。」曹逸森笑了笑，「现货只拿一部分，剩下用期货和期权搭上，确保保证金占用在可控范围内。最坏情况，把这五千万当成一个独立的riskbucket，单笔项目最大亏损不超过20%。」
接着，他用笔在「50，000，000」后面又加了一个箭头：
【50，000，000→100，000，000+】
「那我也把目标说死一点。」曹逸森收起笑意，「这一轮多空走完，合一资本的总资产，至少要把前面的五变成一。」
沈柏言挑眉：「九位数？」
「恩。九位数里最前面的那个『1』。」曹逸森补充道，「你们现在看到的是五千万这一格，我想要的是项目结束的时候，帐户上至少是一个『1——后面跟着八个零』。」
崔俊浩看着那行「50M→100M+」，忍不住吐槽：「你这叫『顺便吃一口尾部机会』？」
「对一个刚起步的fund来说，从五千万推到过亿，不算神话，只是走对一次节奏的短波段而已。」曹逸森摊了摊手，「而且这笔钱不是拿来炫富的，是拿来买下一步的入场券——Starship丶K-content丶版权，那些才是我们想长期抱着的资产。」
他说完，又把笔在「2，000BTC（名义敞口）」下面重重画了一道线：
【Unity资本自有盘：最多50M风险预算】
【个人资金：各自几万丶十几万，亏光不影响生活】
「基金吃主盘，你们个人就当顺手挂个车尾灯。」曹逸森看向两人，「我这边的要求只有一个——别指望靠这一波一夜暴富，但也别把它当成『聊胜于无的小赌怡情』。你们要学会在六位数丶七位数的波动里，手不抖丶脑子不乱。做这行，做的就是一个心态。」
麦克在旁边笑着补了一句：「翻译一下——五千万，是我们拿来把『八位数的公司』推成『九位数的公司』的筹码。你们自己那点五位数，算是跟着一起毕业用的学费。」
崔俊浩听得半懂不懂，最后只好举起杯子：「行，那就祝我们——五千万进场，两千枚名义敞口，出来的时候，合一资本好歹配得上一个九位数的资产表。」
沈柏言在笔记本角落写下一行小字：
【CryptoProject1：目标AUM（资产管理规模）9-digits】
然后合上本子，说道：「行，那就按照这个规模来。我也想看看，我们这次踩的是正常分布，还是又一次得尾部路径。」